第二届中国母婴产业母婴龙标奖将于五端午重磅揭晓

继2024年的国内生产总值（GDP）总量被德国(déguó)赶超后，三十多年来日本(rìběn)作为全球最大债权国的地位也首次让位德国。 据新华社报道(bàodào)，日本(rìběn)财务省27日公布的数据显示，截至2024年底，日本对外净资产达创纪录的533.05万亿日元（1美元约合(yuēhé)143日元），比2023年底增加12.9%，连续7年增加。这也是日本对外净资产首次超过(chāoguò)500万亿日元。 尽管这一数据(shùjù)连创新高，但不敌去年德国所拥有的对外净资产规模，因此，日本下滑至世界第二位(dìèrwèi)。这是日本34年来首次失去全球最大债权国的位置(wèizhì)。 对外净资产是一国持有的(de)海外资产与(yǔ)负债之差。据国际货币基金组织（IMF）数据，2024年底德国对外净资产折合成日元为(wèi)569.65万亿，超过日本居世界第一。 上海市日本学会会长、上海对外经贸大学(duìwàijīngmàodàxué)日本经济研究(yánjiū)中心主任陈子雷教授告诉第一财经(cáijīng)，日本失去全球最大(zuìdà)债权国地位，其实与此前日本GDP规模的下降是一个原因，即(jí)日元贬值引起，因此被德国追赶，“日元贬值先是使得日本去年的GDP规模缩水，其次影响了日本的海外净资产规模。” 数据显示，2024年，日本(rìběn)GDP总量以美元计价从2023年的5万亿美元跌至(zhì)4.77万亿美元，被德国反超，滑落(huáluò)至全球第四。德国则以4.8万亿美元的成绩“抢跑成功”。 日本财务省数据显示，截至2024年底，日本对外资产余额(yúé)为1659.02万亿日元(wànyìrìyuán)，比(bǐ)2023年底增长11.4%，连续16年增加。这主要是因为日本的金融机构、商社等(děng)对外投资增加，以及日元兑(duì)美元大幅贬值。同时，日本对外负债余额为1125.97万亿日元，同比增长10.7%。 依据日本财务省(shěng)的数据(shùjù)，截至(jiézhì)2024年底，美元对日元汇率为1美元兑换157.89日元，相比上一年，美元对日元汇率上升11.7%。欧元对日元的汇率上涨5%。 陈子雷表示，日本与德国能成为全球海外(hǎiwài)净资产大国，主要还是依靠制造业(zhìzàoyè)与产品竞争力优势，通过出口占据全球市场份额，此后再通过直接投资、资产转移等，把(bǎ)产业链布局全局，形成庞大的海外资金流(zījīnliú)。 一直以来，由于日本国内(guónèi)资源及市场规模有限，难以支撑各产业的扩张和发展，因此日本在上世纪80年代起就掀起了海外投资热潮，通过加快(jiākuài)对外投资，希望带动(dàidòng)产业发展。这也(yě)是日本自1991年起，连续33年成为全球最大净资产国的主要原因。 被(bèi)“股神(gǔshén)”巴菲特看中的日本五大商社就非常热衷海外投资(tóuzī)，国际化比例很高。在这五家商社中，除了伊藤忠商事，其他四家在日本境外投资的比例均超过45%。 就日本(rìběn)对外投资的形式来看，证券投资和直接投资为(wèi)海外资产构成(gòuchéng)的主要部分，分别占(zhàn)比 41%、20%。对外直接投资中，金融(jīnróng)、保险和零售等行业吸引了日本投资者的大量(dàliàng)资金。从海外投资目的地来看，日本资金主要流向美国、英国等。日本内阁府数据显示，2024年，日本对美投资为11.7万亿日元，占日本全部对外投资的近四成，为2014年以来最高水平。 日本财务(cáiwù)省2月公布的2024年(nián)国际收支统计数据显示，从反映企业在海外收购情况及生产设备投资(tóuzī)情况的对外直接投资来看，日本实行金额减去撤回金额后的净投资额为31.6325万亿日元(wànyìrìyuán)，比上年增加了17.1%，达到1996年有统计数据以来的最高值。 “当然，纵观去年的(de)表现(biǎoxiàn)，尽管欧元也(yě)在贬值，但相对而言日元(rìyuán)贬值幅度更大。”陈子雷表示。而对于(duìyú)日元贬值的原因，陈子雷认为，就长期来看少子老龄化导致日本内需不足，短期来看则是有效(yǒuxiào)需求不足。“在出口乏力的情况下，日本的个人消费维持在此前的水平，直接导致了日本今年一季度GDP出现负增长。在这一背景下，经济基本面面临(miànlín)这样的困扰，反过来会加速日元的贬值。同时，日本国内的资产向美国、欧洲的转移，也加速了日元贬值。” 日本(rìběn)内阁(nèigé)府最新公布的数据显示，日本今年一季度GDP环比下降0.2%，按年率下降0.7%。 数据显示，一季度，占日本(rìběn)经济(jīngjì)比重一半以上的个人消费(gèrénxiāofèi)环比增幅接近零；货物和服务出口环比下降(xiàjiàng)0.6%，进口环比增加2.9%；设备投资增长1.4%，公共投资减少0.4%。日本内阁府表示，当季经济负增长的主要原因是个人消费和外需低迷。这(zhè)也是日本经济时隔一年再次出现负增长。 瑞穗(ruìsuì)银行首席市场经济学家柄川大辅（Daisuke Karakama）表示，日本越来越多地将资金分配(zījīnfēnpèi)给直接投资领域，而非外国债券，这意味着(yìwèizhe)更难快速将资金汇回国内(guónèi)。当风险出现时，国内投资者会出售外国债券，但他们不会从轻易海外资产撤离。 从日本对外投资的(de)构成来看，未回流至日本的再投资收益占比超过了(le)4成，拉动(lādòng)投资的是股本投资，较上年增长了6成左右，这也显示出日本企业积极推进新投资的趋势，而(ér)不是把投资赚来的收益放回国内。 面对全球最大债权国地位的易主，日本财务大臣加藤胜信表示，他并没有对这一事态发展感到(dào)不安，“考虑到日本的对外净资产也在稳步增长，排名本身不应(bùyīng)被视为日本债权国地位发生重大变化(biànhuà)的信号。” 不过，陈子雷认为，在当前日本经济增速乏力且日美贸易高度不确定性的(de)背景下，日本资产(zīchǎn)(zīchǎn)在海外运作的效率就会备受关注，“日本的海外资产如何增值，将是最大的考验。” 当前，美债(měizhài)市场波动，外溢效应也冲击日本国债在内的(de)全球其他债券市场。长期以来，得益于超低(chāodī)利率和本国央行的兜底，日本国债一直保持稳定。但上周以来，日本国债市场的剧烈震荡(zhèndàng)在全球债市中的受关注程度超过了美债。 陈子雷认为，当前日本央行在国债收益率与量宽政策间遭遇两难。自去年7月起(qǐ)，日本央行启动量化紧缩，每季度减少(jiǎnshǎo)购买4000亿日元债券，使得(shǐde)市场中国债供应相对增加，“原先市场基本面还不错，但(dàn)现在，其他(qítā)投资者难以在短期内填补央行购债规模缩减留下的空缺，导致供需失衡。” 另一方面，陈子雷认为，投资者对于日本政府财政可持续性(kěchíxùxìng)的(de)担忧，进而降低了对日本国债的投资意愿，“未来，若日本缩减长端发债，而日本央行维持购债缩减（Taper），长端收益率曲线控制（YCC）的实际效果将大打折扣，日元贬值压力加剧。此外，再加上日本米价导致的通胀(tōngzhàng)困境(kùnjìng)，对于日本央行来说，后续(hòuxù)是继续加息，还是选择降息(jiàngxī)后重回加大国债购买力度的老路，很考验后续的决策。” 当前(dāngqián)，日本企业及金融机构未来对外投资的(de)轨迹还可能取决于日本公司是否继续扩大海外支出，尤其是在当前美国关税政策不确定性的背景下(xià)。美日贸易政策的不确定性也影响了市场对日本出口与(yǔ)宏观经济走势的预期。 最新消息显示，日美拟于美国东部(dōngbù)时间30日在华盛顿举行第四轮关税(guānshuì)谈判。日方谈判代表、日本经济再生大臣赤泽亮正27日表示，将谨慎推进日美达成协议，避免因急于达成协议而损害本国利益。在前(qián)三轮关税谈判中，日方要求美方全面(quánmiàn)取消加征关税，但美方对此持否定(fǒudìng)态度。 (本文来自第一财经(cáijīng))